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中金政府工作报告解读稳增长促改革更加积极主动

发布时间:2021-02-22 15:37:50 阅读: 来源:电能表厂家

中金:政府工作报告解读 稳增长促改革更加积极主动

1、发展是硬道理,经济增长必须有合理的增长速度。《政府工作报告》中,2015年GDP目标从去年的7.5%如期下调至7%,但城镇新增就业1,000万人的目标没变,城镇登记失业率4.5%的目标较去年4.6%的目标值有所下调。尽管增长数字调低,但政府“稳增长保就业”的决心和力度没有减弱。报告原文讲到“稳增长也是为了保就业,随着服务业比重上升、小微企业增多和经济体量增大,7%左右的速度可以实现比较充分的就业”,可见应将7%左右的GDP增速,看作政府认为的完成就业目标的下限。同时,总理也谈到“以这样的速度保持较长时期发展,实现现代化的物质基础就会更加雄厚”。这表明政府对未来增长的态度,我国当前的经济潜在增速应在7%左右,这一增速水平将能持续较长时间。  从具体分项目标看,2015年进出口额目标增速6%(2014实际3.5%)、社会消费品零售总额13%(2014实际12%)、全社会固定资产投资完成额15%(2014实际15.3%)。消费、外贸目标均高于2014年实际值,投资目标也低位稳定。这显示如果分项目标完成,2015年GDP实际增速大概率高于目标增速的7%。

2、经济增长下行压力加大,宏观政策变得积极和灵活。1)积极财政政策的表述为“加力增效”,比去年12月中央经济工作会议“更加有力”的表述更积极。2015年预算财政赤字1.62万亿,赤字率2.3%,显著高于2014年1.8%的水平。其中地方财政赤字5,000亿元,增加1000亿元,并在此基础上,将适当发行专项债券(我们此前预计在3000亿元左右);并且将“大力盘活存量资金,提高使用效率”,这将主要针对4万亿元的财政存款和18万亿元的机关团体存款。如果积极的财政政策落实到位,既能调整经济结构,又能保证经济增速。2)货币政策增加灵活性,维持宽松力度。尽管2015年M2增速目标12%,但同时总理讲到“在实际执行中,根据经济发展需要,也可以略高些”。这表明,为了应对当前的通缩压力,2015年最终的M2增速可能高于12%的目标增速。报告也谈到要构建中央银行利率调整框架,当前银行间市场利率高企,主要反映央行货币政策调整滞后,本周央行下调逆回购发行利率、降低SLF触发利率,但银行间流动性投放量仍偏低,我们预计未来央行力度加码,银行间市场利率下行空间大。3)基建项目投资进一步增加。其中,水利投资增长明显,政府报告目标今年在建重大水利工程投资规模将达到8000亿元。  3、改革开放提速。《政府工作报告》涉及金融改革、财税改革、电力、油气等体制改革、价格改革、国企改革、股票发行注册制改革、统筹实施一带一路战略,我们预计相关政策细则将在两会后陆续发布。  4、产业再造,转型升级。报告提到《中国制造2025规划》,包括大力发展高端装备制造业、新兴产业、生物能源、节能环保等。这是中国经济新的可持续的增长点所在,其目的是适应工业化、信息化的深度融合,促进制造业大国向制造业强国的转变。  5、转变政府职能,去除惰性,积极主动。除了简政放权,报告提到政府要主动作为,将追究尸位素餐、为官不为的行为。我们预计在本届政府已执政进入第三年的重要时间节点,今年政府无论在改革推进和政策逆周期操作的表现上均值得期待。

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